金融科技的迭代頻次正在以不可預期的速度發(fā)展，區(qū)塊鏈以“網紅”的“體質”迅速崛起，重構了新的信用體系。

在當前的金融、資本體系中，無論是何種業(yè)務形態(tài)都已經形成了聚集程度不一的“中心化”形態(tài)，這一形態(tài)的建立最初是為了構建不同交易過程中的信用機制。然而，這一信用機制卻并非完美，信用漏洞時而發(fā)生，區(qū)塊鏈應運而生。

日前，平安集團作為中國截至目前唯一一個大型金融機構正式加入R3分布式分類帳聯(lián)盟。這意味著，中國在國際領域新技術門檻較低時率先掌握了話語權。

而作為區(qū)塊鏈形態(tài)之一的聯(lián)盟鏈在中國也正在不斷進展。此前，由中證機構間報價系統(tǒng)股份有限公司等11家機構共同發(fā)起的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，中國分布式總賬基礎協(xié)議聯(lián)盟即China Ledger聯(lián)盟正式成立，在此之后的半個月，包括銀行、基金、證券、保險、科技企業(yè)在內的七大類31個成員共同發(fā)起的金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟在深圳成立。

無論是單個機構還是聯(lián)盟主體在區(qū)塊鏈領域取得了突破性進展。多位業(yè)內人士指出，這進一步提升了區(qū)塊鏈的國際話語權，與中國目前的經濟發(fā)展速度以及所取得的國際地位相匹配。未來在中國的股權登記、清結算系統(tǒng)、積分、公益、物流等多個領域的商業(yè)化落地可期。

窺見股權登記

作為非傳統(tǒng)中心化的賬本系統(tǒng)，區(qū)塊鏈本質上使用的是分布式賬本技術。

在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每一個結點都需要維護一個賬本，然后通過密碼學以及計算機分布式系統(tǒng)的原理對賬本信息進行同步，以保證每一個人賬本記錄的信息完全一致，即便參與方之一想要修改賬本，其他節(jié)點也會立刻發(fā)現(xiàn)，排除了道德風險的可能。

目前，市場中，該類股權交易或通過私下交易或通過區(qū)域股權交易中心進行交易，但交易本身缺乏強有力的中心機構，結算由各個交易節(jié)點自行完成。

當前，非上市公司股權交易的流程共分為四個步驟，第一，準備股權交易的雙方簽訂合同；第二，股權受讓方到銀行轉賬；第三，股權受讓方找到股權標的公司做合規(guī)審計，并進行股東名冊更名；第四，股權標的公司拿著更新后的股東名冊赴工商登記。

作為中國第一個區(qū)塊鏈項目的小蟻創(chuàng)始人達鴻飛對《第一財經日報》記者表示，其中一個可期的應用場景是非上市公司股權登記。

作為公有鏈之一，小蟻平臺上線后，擁有股權流通需求的公司都可以在區(qū)塊鏈上登記公司的股權，不同公司可以在區(qū)塊鏈上做一個聲明，以區(qū)塊鏈上的某一個地址作為股東名冊，替代傳統(tǒng)意義上的紙質股東名冊，實現(xiàn)線下名冊線上化。

同時，在地址上生成電子憑證，假設一個電子憑證代表1%的股權，即生成了一份電子合同。而這不同于只保證合同所有人簽名以及合同正文完整性的傳統(tǒng)電子合同。區(qū)塊鏈地址上電子憑證所生成的合同本身是利用計算機語言編寫，包含合同交割條款、股票以及資金的轉讓都可以在區(qū)塊鏈上直接實現(xiàn)。

例如A股權轉讓者在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建一個股權轉讓合同，其中包含資金額度，股權出售者簽名等，通過多種渠道發(fā)送給股權受讓者，受讓這再通過私鑰對合同進行簽名后發(fā)送給股權標的物公司，通過區(qū)塊鏈程序運行檢查是否會產生諸如股東人數超限等不合規(guī)的問題。最后三方簽名，合同數據在區(qū)塊鏈上廣播出去，區(qū)塊鏈負責記賬的節(jié)點發(fā)現(xiàn)更新的數據，檢查后會記錄到相應的區(qū)塊鏈節(jié)點中。

“讓資產產生流動性，進而擁有融資功能是當前最大的需求。”達鴻飛舉例道，一個孵化器項目在做工商登記之初就利用區(qū)塊鏈系統(tǒng)管理股權，那么當未來有A輪投資者進入之后，就能夠清晰地看到股權架構。“而這就是納斯達克的Nasdaq Linq在做的事情。”達鴻飛說。

2015年納斯達克正式推出其基于首個建立基于區(qū)塊鏈技術的產品，Nasdaq Linq。目前絕大部分公司都在融資時使用電子表格記錄股權，為了追求更好的透明性和可審計性，希望今后能夠推廣使用linq的標準。正是由于納斯達克這一系統(tǒng)僅僅在自有體系中才能運轉，因此linq成為世界上私有鏈的典型標志。

圍剿清結算系統(tǒng)

銀行將是成本巨幅下降看得見摸得著的收益者。

波士頓咨詢指出，到2030年，全球支付業(yè)務收入預計將會達到8070億美元，基于區(qū)塊鏈技術的匯兌和支付屬于區(qū)塊鏈的1.0應用版，其安全性、交易時間、成本都會對傳統(tǒng)支付業(yè)務進行顛覆式改進。花旗銀行也明確指出，2020年如果各大金融機構都使用區(qū)塊鏈技術，每年能夠節(jié)省超過200億美元的成本。

國信證券分析報告指出，通過區(qū)塊鏈的點對點分布式的時間戳服務器來生成依照時間前后排列并加以記錄的電子交易證明，從而解決雙重支付問題，從而帶來結算成本或將趨零的可能性。

在當前的銀行體系中，銀行對于IT成本的付出占據銀行整體運行成本的百分比達到幾十的程度。從基礎架構來看，傳統(tǒng)銀行都將硬件系統(tǒng)放在機房中，對物理空間要求較高，擴容難。而采用分布式架構后，單點數據的安全要求降低，銀行的系統(tǒng)運行甚至可以托管出去放在云端，帶來銀行設備維護以及IT成本大幅下降。

但是，銀行想要順利納入區(qū)塊鏈技術并非一件易事，原因在于傳統(tǒng)金融基礎設施投資過高，是否要推翻重建仍有待論證。在更多人看來，目前比較好的方式是讓區(qū)塊鏈技術與已有的金融基礎設施緊密結合。

商業(yè)化落地2017年可期

“現(xiàn)在的區(qū)塊鏈產品尚沒有在生產環(huán)節(jié)使用，都停留在概念驗證、很小范圍的內測階段。”達鴻飛告訴《第一財經日報》，從全球來看，區(qū)塊鏈技術還無法在商業(yè)環(huán)境中使用，也沒有給商業(yè)環(huán)境帶來收益。

但是，達鴻飛判斷，2016年下半年或2017年上半年區(qū)塊鏈在社區(qū)市場，即草根創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)起股權眾籌、小規(guī)模基金發(fā)起權益交易等商用場景或將落地。

高盛在行業(yè)報告中稱，R3CEV和Trade Block預計，區(qū)塊鏈技術的商業(yè)化應用試驗年內會開始，而到明年，商業(yè)化使用將全面啟動。不過這種預期的實現(xiàn)，可能會因為行業(yè)標準化和監(jiān)管的影響而推遲。

創(chuàng)新工場投資總監(jiān)衛(wèi)冰飛對《第一財經日報》記者表示，他認為區(qū)塊鏈技術的發(fā)展形態(tài)以及由此給創(chuàng)業(yè)公司帶來的機會，共分為三個階段。

第一階段由第三方技術服務公司與傳統(tǒng)行業(yè)巨頭合作開發(fā)的私有鏈系統(tǒng)會逐漸鋪開，如瑞銀集團、花旗銀行內部開發(fā)的基于私有區(qū)塊鏈的應用；第二階段會由綜合性商業(yè)應用服務商提供行業(yè)的聯(lián)盟鏈，如R3CEV所提供的銀行業(yè)聯(lián)盟區(qū)塊鏈解決方案；第三階段可能出現(xiàn)幾家巨頭實現(xiàn)基于公有區(qū)塊鏈的平臺，如醫(yī)療領域的區(qū)塊鏈平臺，去中心化的交易所等。

針對區(qū)塊鏈技術，央行行長周小川曾指出，“人民銀行部署了重要力量研究探討區(qū)塊鏈應用技術，但是到目前為止區(qū)塊鏈占用資源還是太多，不管是計算資源還是存儲資源，應對不了現(xiàn)在的交易規(guī)模，未來能不能解決，還要看。”

此外，在更多業(yè)內人士看來，金融領域的發(fā)展雖然可期，但是卻在某種程度上被認為是發(fā)展較慢的一個領域，原因在于傳統(tǒng)歷史上對于金融基礎設施的投入已經非常高昂，較高的甚至達幾十萬億，同時，金融作為一個龐大體系，需要面對十分復雜的監(jiān)管問題，一道道攻克監(jiān)管和法律難題耗時巨大。

BAT恐受沖擊

當國內外傳統(tǒng)金融機構如火如荼地深扎區(qū)塊鏈技術的同時，可以輕易地發(fā)現(xiàn)，曾經一度走在技術前沿，以“顛覆”著稱的互聯(lián)網機在這次技術革命中，聲勢卻并不大，在某種程度上似乎“噤聲”了。

“區(qū)塊鏈是用來顛覆第一代互聯(lián)網的，互聯(lián)網機構第一代技術革命的既得利益者，想要發(fā)展這個技術就要革自己的命。”清華大學iCenter導師、量子物理博士生韓鋒對《第一財經日報》記者表示，銀行作為互聯(lián)網技術、大數據金融最大的受害者，迫切需要一個能夠顛覆由大數據技術帶來貸款成本極低、速度極快的新技術。而互聯(lián)網公司卻不愿意通過區(qū)塊鏈把大數據分享，將信用所有權交還給每個用戶。

“在區(qū)塊鏈這場革命上，BAT還沒想好自己所扮演的角色，目前他們已經形成已各自為中心的系統(tǒng)，再去創(chuàng)造一個去中心的系統(tǒng)目前來看并不現(xiàn)實。”一位參與區(qū)塊鏈項目開發(fā)的負責人對《第一財經日報》記者表示，以阿里巴巴集團為例，目前，阿里巴巴已經打造了一套阿里云系統(tǒng)并獲得了較好的市場占有率，將大量數據集中于阿里云之上，因此，它不會再打造一套區(qū)塊鏈系統(tǒng)將已經集中的數據再存于不同的地方。“傳統(tǒng)金融機構關注區(qū)塊鏈是由于他們擁有資源和客戶，而區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司擁有技術，但是互聯(lián)網公司卻兩頭不靠。”上述負責人說。

不過，本報記者在采訪的過程中也了解到，BAT雖然對于區(qū)塊鏈技術并未抱有很大的熱情，但是也并非完全無動作。

BAT已經在關注國外與區(qū)塊鏈相關的項目，其中一家旗下的金融業(yè)務正在與同業(yè)開發(fā)聯(lián)合授信業(yè)務，形成了小中心多主體的金融業(yè)務結構。該業(yè)務結構正在研究納入區(qū)塊鏈相關的技術，以做到彼此之間的透明互信。

“中國最大的優(yōu)勢是網民，全球信用擴張要從網民入手。”韓鋒對《第一財經日報》記者表示，如果每個用戶沉淀在微信上的信用數據用來以信用擴張，假設每個人信用擴張額度是幾萬元，所有群體加在一起就是幾十萬億的體量，這在傳統(tǒng)金融體系中需要耗費巨大的成本，但是通過“大數據+區(qū)塊鏈”可以低成本的做到。

隱私成區(qū)塊鏈硬傷

正如任何事情都有正反兩方面，區(qū)塊鏈在形成新的信用體系，打造新的金融機構，進一步降低金融交易成本，形成透明的交易鏈條的同時，并非“完美”，其中首當其沖，并且在當前技術條件下還未能得到有效改善的是隱私性問題。

在中心化的傳統(tǒng)隱私模型中，金融機構打造了一個信息不透明的墻，當用戶索取數據時，一方面需要證明“我是我”，另一方面金融機構經過考量后決定是否要讓你知道這一信息，要讓你知道多少信息。

但是在新的信用模型中，以分布式記賬方式所形成的去中心化交易網絡中，區(qū)塊鏈中的每一個人、每一筆交易都產生一個相應的賬戶，該交易賬戶擁有多少資金，發(fā)生了那幾筆交易，如何交易對于所有人都是透明的。此外，交易賬戶對應的是一串沒有指代性的數字，并且任何人都可以自由地建立賬戶。

“新的隱私保護模式，是通過信息公開，但是背后歸屬的指代者之間有一堵不透明的強，需要自己維護。”達鴻飛對《第一財經日報》記者表示，如果用戶不小心，把四個賬戶在同一時間做轉賬，就很容易明確賬戶的所有者。

達鴻飛表示，隱私在區(qū)塊鏈技術中，是一個比較難解決問題，需要一些復雜的機制，目前，相對有效的規(guī)避方式是，密碼學方面已經取得一些進展。“將交易加密，進而對加密之后的密文進行有效操作，再驗證密文是否有效。”達鴻飛說。

除隱私問題外，區(qū)塊鏈技術的不成熟也帶來一定的局限性。一位區(qū)塊鏈項目負責人對《第一財經日報》記者解釋道，以前在單中心系統(tǒng)中，數據的更新只需要修改一個地方，但是現(xiàn)在利用分布式記賬形成多個節(jié)點之后，需要有若干個地方更新。“相當于原來中心與數據連接是一個系統(tǒng)總線，而現(xiàn)在變成了節(jié)點之間很短的多條線路。”上述負責人說。

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