首批平價上網項目公布，總規(guī)模 20.76GW

國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于 2019 年第一批風電、光伏發(fā)電平價上網項目的通知》，第一批風電、光伏發(fā)電平價上網項目總裝機規(guī)模 20.76GW，其中光伏 14.78GW、風電 4.51GW、分布式交易試點 1.47GW。我們認為，此次平價上網項目總量和預計并網時間均超出預期，反映了當前國內新能源平價上網的條件已經初步成熟，以中國為首的全球光伏、風電產業(yè)，正在步入平價上網時代。

平價上網項目主要分布在中東部，以新增項目為主

首批平價上網項目主要分布在中東部地區(qū)，光伏平價項目主要位于廣東、陜西、廣西等地區(qū)，風電平價項目以東三省和河南為主。光伏平價項目中，僅遼寧、安徽有少量存量自愿轉平價項目，分別為 115MW、 40MW，其余均為新增項目。風電平價項目中，僅遼寧有約 1GW 風電項目為存項項目自愿轉平價項目，其余均為新增項目。

平價項目并網節(jié)點超預期， 2019 年底前計劃并網 4.6GW

各地項目申報的預計投產時間基本在 2020 年底以前，其中預計投產時間在2019 年以前的光伏項目（不含存量自愿轉平價項目）超過 4.6GW，由于申報的預計投產時間并不與電價掛鉤，因此預計投產時間的真實較高，這意味著 4.6GW 大部分有望在年內并網。隨著技術領跑者、以前年度指標項目、平價項目和競價項目的啟動，三四季度是年內新增光伏項目的并網高峰，全年新增裝機有望達到 35-40GW。隨著后續(xù)批次的平價上網項目申報并投產，我們預計 2020 年平價上網項目將會進一步大幅增加。

全球新能源正在步入平價上網時代

在各國新能源紛紛去補貼化的背景下，光伏、風電依靠平價上網的力量，順利實現內生性增長。輻照條件較好的地區(qū)度電成本（LCOE）已降至 2 美分/KWh，已經達到充分經濟性，達到平價上網的市場越來越多。預計到 2020年，全球大多數國家都將實現平價上網。根據 SOLARZOOM 組件出口數據，2019 年 3、 4 月份國內組件出口分別達 6.3、 5.7GW。即使在傳統(tǒng)意義上的淡季，歐洲、越南、日本、澳大利亞等市場光伏需求依然強勁。我們預計海外光伏新增大概率超過 80GW，全球新增光伏裝機 120GW 左右。

重點標的： 隨著需求的波動性減弱，全球光伏進入成長周期，未來新增需

求將有效帶動產業(yè)鏈價格企穩(wěn)并回暖。另一方面，制造業(yè)技術進步和產業(yè)鏈整合開始進入收獲期，我們看好擁有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，推薦中環(huán)股份、隆基股份、通威股份、陽光電源。

風險提示： 平價項目實施進度晚于預期、海外市場需求下降